山楂树月度观点202306

山楂树月度观点202305

2023年一季度报告

一．运作回顾一季度，自国内疫情全面放开以来，居民活动半径约束打开，经济生活稳步复苏，制造业和非制造业PMI指数快速修复。本季度初，基于经济基本面的好转预期，北上资金大幅流入，推动以消费为代表的核心资产快速上涨。但春节后，强复苏的预期遭遇...

2022年年报

一．运作回顾2022年，在疫情、美联储激进加息以及俄乌冲突的背景下，国内外资本市场惨淡收场。截止2022年12月31日，MSCI发达市场指数和新兴市场指数分别下跌19.46%和22.37%，美国道琼斯和纳斯达克指数分别收跌8.78%和3...

2022年三季度报告

一． 运作回顾 三季度，是内外交困的。时隔两月，虽然国内9月制造业PMI50.1%重回扩张区，但新订单分项指数表现不佳。除此之外，非制造业PMI扩张衰退力度较快，指向国内经济基本面仍然羸弱，仍需进一步改善。与此同时，俄乌冲突以及美联储...

2022年二季度报告

一．运作回顾二季度，上海疫情从“全面封控”到“陆续复工复产”，国内疫情亦逐步收敛，经济企稳复苏。5月PMI近乎全线回升，制造业、非制造业PMI为49.6%、47.8%，较4月分别回升2.2、5.9个百分点。在此背景下，A股市场整体呈“V...

2022年一季度报告

一．运作回顾一季度，是艰难曲折的。在国内经济下行压力较大、海外高通胀以及流动性趋紧并未好转的背景下，新冠疫情再度席卷全球。海外接踵采取躺平策略，国内动态清零形势严峻。同时，斜刺里杀出的俄乌冲突对市场造成剧烈冲击。一季度，全球权益市场普遍...

2021年年报

一．运作回顾2021年是曲折多变的一年。尽管病毒毒株不断地变异，加剧了全球供应链的脆弱以及发达经济体的高通胀，扰动世界各国经济复苏，但在新冠疫苗推进接种的背景下，全球资本市场在经济复苏和货币正常化的道路上依旧波折前行。与此同时，大多数经...

2021年三季度报告

一．运作回顾三季度，在德尔塔病毒对经济复苏的扰动、海外流动性预期趋紧的背景下，全球权益市场普遍高位震荡。A股市场继续呈现剧烈分化的局面，以消费医药为代表的“茅指数”大幅下跌；以新能源半导体为代表的“宁组合”先涨后跌；以煤炭、钢铁、化工、...

2021年二季度报告

一．运作回顾二季度，随疫苗接种加速，经济复苏深化，全球权益市场普遍迎来上涨。相比一季度A股冲高回落，本季度市场整体呈现出震荡向上的走势。风格方面，以“茅指数”为代表的核心资产走势分化，以成长为代表的部分中小市值股票表现抢眼。行业层面，酒...